（一）21Q1主动非债基金医药股持仓占比提升
Q1基金医药持仓比例14.84%，相较20Q4提升0.82pp。我们统计了所有主动非债基金所持的十大重仓股情况，基于重仓股（剔除港股）信息，我们测算的主动型非债券基金医药股持仓比例为14.84%，相较20Q4提升0.62pp，相较20Q3下降0.20pp，较20Q2下降5.11pp，较20Q1下降2.60pp。年至今的医药持仓变化如下图所示。
图1：基金医药持仓比例变化
资料来源：Wind,中国银河证券研究院
逐个剔除医疗医药健康行业基金后，21Q1主动型非债券基金的医药股持仓比重为10.67%，相较20Q4提升0.43pp。剔除行业基金后的主动型非债券基金的医药持仓比重在20Q2达到近3年的最高点，随后逐季回落，21Q1为10.67%，环比提升0.43pp，占比全行业第三。各季度
历史数据依次如下：20Q4为10.24%，20Q3为10.85%，20Q2为15.21%，20Q1为13.63%，19Q4为9.07%，19Q3为10.83%，19Q2为9.15%，19Q1为9.40%，18Q4为9.51%，18Q3为9.70%，18Q2为11.50%，18Q1为8.99%。
剔除行业主题基金后，主动型非债券基金中生物医药板块继续维持超配状态。以年3月31日市值计，医药板块市值占A股总市值比例为9.67%，而剔除医疗医药健康行业主题基金后主动型非债券基金中医药股21Q1持仓比重为10.67%，高于医药板块市值占比1.0pp，维持超配状态，20Q4超配为1.04pp，超配程度与20Q4基本持平
（二）重仓股数量与持有总市值环比增加，重仓集中度下降
从基金重仓持有数量来看，21Q1主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为药明康德（只）、长春高新（只）、迈瑞医疗（只）、恒瑞医药（只）和智飞生物（只）。重仓持有基金数量增幅最大的前十名分别为：智飞生物（+）、药明康德（+75）、长春高新（+66）、健帆生物（+39）、迈瑞医疗（+34）、九洲药业（+33）、美年健康（+31）、博腾股份（+29）、美迪西（+29）、一心堂（+27）。减幅最大的前十名分别为：恒瑞医药（-）、爱尔眼科（-71）、华海药业（-25）、康泰生物（-22）、通策医疗（-17）、金域医学（-17）、安图生物（-16）、英科医疗（-15）、万孚生物（-14）、云南白药（-11）。
从基金重仓持有市值来看，21Q1主动非债基金持股总市值排名前五的标的分别为迈瑞医疗（.39亿元）、药明康德（.49亿元）、长春高新（.59亿元）、智飞生物（.96亿元）和恒瑞医药（.56亿元）。其中持有市值增加最多的前十名分别为：智飞生物（+.01亿元）、药明康德（+66.92亿元）、美年健康（+47.91亿元）、长春高新（+44.91亿元）、康龙化成（+41.14亿元）、健帆生物（+20.08亿元）、美迪西（+15.78亿元）、博腾股份（+15.67亿元）、迈瑞医疗（+15.16亿元）、华兰生物（+14.74亿元）。
持有市值减少最多的前十名分别为：恒瑞医药（-72.46亿元）、爱尔眼科（-61.86亿元）、通策医疗（-32.42亿元）、英科医疗（-27.44亿元）、康泰生物（-27.32亿元）、华海药业（-20.21亿元）、我武生物（-19.92亿元）、三诺生物（-12.36亿元）、康弘药业（-11.61亿元）、片仔癀（-9.71亿元）。21Q1主动非债公募基金总计重仓医药股
次，被重仓股数为只，持有总市值为.90亿元。对于20Q4，主动非债公募基金总计重仓医药股次，被重仓股数为只，持有总市值为.52亿元。具体对比来看：
从前30名前20名基金重仓股占比重仓总市值的情况来看，21Q1重仓股集中度有所下降。21Q1前三十名重仓股票的持有市值占基金重仓持有医药股总市值的88.9%；前二十重仓市值覆盖81.9%，环比小幅下降。对比20Q4情况：20Q4前三十名重仓股票的持有市值占基金重仓持有医药股总市值的89.8%；前二十重仓市值覆盖83.7%。
从前30名前20名基金重仓股占比重仓股数量的情况来看，21Q1重仓股集中度有所下降。21Q1前三十名重仓医药股被重仓持有的频次占比达到81.5%；前二十名重仓医药股被重仓持有的频次占比达到72.7%。对比20Q4情况：20Q4前三十名重仓医药股被重仓持有的频次占比达到84.8%；前二十名重仓医药股被重仓持有的频次占比达到77.4%。
（三）、投资建议
21Q1主动非债基金医药股持仓占比提升，重仓股数量与持有总市值环比增加，重仓集中度下降。总体来看，20Q1医药板块持仓占比有所上升，医药板块热度上升，主要原因系经历春节后的快速调整之后，板块估值已经回落至较为合理水平，临近一季报披露，部分业绩超预期个股具有较高配置价值。我们认为，一方面，在全球（部分国家）疫情未出现明显拐点的背景下，医药行业比较优势有望延续，抗疫板块有望借势继续维持高景气增长，另一方面，受益于人口老龄化加速、消费升级等因素，医药板块作为内需中的刚需，长期持续发展的产业逻辑较为确定。建议持续
