导读：我们访谈过许多科技股基金经理，而诺安基金的蔡嵩松绝对是非常特别的一位。他的持股集中度非常高，前十大重仓几乎占80%的仓位，而且持仓的行业也非常一致，集中在半导体芯片这个版块。集中持股，意味着收益和波动。蔡嵩松管理的诺安和鑫过去一年收益率.32%，排名银河同类基金第1（1/），同期业绩比较基准的涨幅为13.64%。（数据来源：银河、wind；截至年7月17日，同类基金指灵活配置型基金（股票上下限30%-80%）（A类））。高收益背后是不可避免的高波动，蔡嵩松管理的产品波动率也比较大，也一度是各大基金吧热议的人物。
和我们的访谈中，蔡嵩松非常诚恳地分享了他对于半导体行业的看法。从一个大的国家意志和时代背景看，中国未来一定要解决科技卡脖子的问题，那么半导体一定会看到长达三年以上的景气周期。国产替代带来的市占率提升，会远远超越行业自身的周期性特征。蔡嵩松认为，投资要用更长的眼光看，把握今后十年的时代主要矛盾。
对于估值和市值，蔡嵩松认为，未来国产芯片企业的市占率可能有大幅的提升空间，龙头公司亿市值仅仅是起步。静态估值虽然比较高，用长周期来看，景气度持续向上，会用时间来消化估值。
对于产品的波动，蔡嵩松把自己定义为极致的科技股投资者，希望做锋利的矛。他更多希望持有人自己能做一部分资产配置，兼顾进攻和防守，他自己会专注于寻找科技领域最有爆发力的投资机会。
以下，我们先分享一些来自蔡嵩松的投资“金句”：
1、投资就是一场长跑，基金经理是可以做一辈子的事业，我不会过于计较短期得失，做好自己就行。
2、遵循“1+2”的投资框架,目前重点布局科技类的半导体。
3、“1”是顶层指导思想：国家意志。我们先要判断国家在这个阶段的大战略是什么，然后沿着国家的大方向去寻找投资机会。
4、“2”是两条主线，第一条主线是5G，处于大周期向上的拐点，总量提升；另一条主线是科技领域的国产替代，带来整体份额的提升。
5、我希望做锋利的矛，当行业机会到来时，力争给持有人带来丰厚的超额收益。
6、未来5到10年，国家最重要的是解决科技卡脖子的事情。
7、优秀公司的特点，不是涨过了之后就开始暴跌，而是用横盘来消化估值。
投资要沿着国家的战略方向
朱昂：先谈谈你是如何看待投资这件事的？
蔡嵩松生活中我很喜欢长跑，对我来讲，投资就像一场马拉松。在跑马拉松的过程中，会有一些节奏的变化，有时候快一些，有时候慢一些。沿着自己的路线跑下去，不要计较一时的得失。
投资的时候，经常出现一些扰动因素，这些扰动因素主要来自市场情绪。在市场情绪高的时候，股价表现会比较好；在市场情绪低迷的时候，股价表现会比较差。在这个过程中，一定要缕清并坚持自己的投资逻辑。
投资就是一场长跑，基金经理是可以做一辈子的事业，我不会过于计较短期得失，做好自己就行。
朱昂：那么再谈谈你的投资框架吧？
蔡嵩松我的投资框架是自上而下，先找到优秀的赛道，然后再从中挑选优秀的公司。我是比较鲜明的成长股投资风格，会把科技股的投资做得相对极致。我认为A股市场的公募基金投资可以分为三大类：
第一类是均衡配置类，占到了整个市场90%以上的比例。这一类产品会构建行业相对分散的投资组合，通常消费、科技、医药、金融等行业都会有所配置。有些行业用来进攻，一些行业用来防守；
第二类是行业轮动类，根据当下时点的景气度或者产业趋势，去做轮动。
我自己属于第三类，遵循中长期的产业逻辑做投资，只
