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高瑞东宏观首席分析师
余坚博士，毕业于华西医科大学，医院完成三年住院大夫后留学美国，毕业于麻州药学院并获药理学博士。现任拜耳集团全球医学事务资深肿瘤医生医学主任，在美国负责免疫抗癌新药的全球医学策略和临床拓展。
李少君全球首席策略分析师
花长春全球首席经济学家
丁丹首席医药分析师
覃汉首席固收分析师
刘毅固定收益分析师
陈奥林首席金工分析师
刘易首席中小盘分析师
会议
第一部分对话专家
各位投资者，晚上好，我是国泰君安证券首席宏观分析师，高瑞东，欢迎大家参加我们今天的总量夜话。我们今天的电话会议分两个部分，第一部分，我们聚焦于美国疫情形势；第二部分，是我们国君总量团队共同研判市场走势。我们看到，在3月20号周五晚上，虽然美国政府推出财政货币一系列利好政策，而且欧洲股市普遍上涨，但美股仍然出现了较大幅度的下跌。看到美股的跌跌不休，我们不禁想问，对美股走势产生如此重大影响的美国新冠疫情，到底形势如何，什么时候能看到疫情的拐点？抱着这一疑问，我们今天特别荣幸的邀请到了，拜耳集团在美国的资深医药专家余坚博士。余坚博士，毕业于华西医科大学，医院完成三年住院大夫后留学美国，毕业于麻州药学院并获药理学博士。先后在罗氏制药（Roche），塞进制药（Celgene）和拜耳（Bayer）药业工作。目前是拜耳集团全球医学事务资深肿瘤医生医学主任，负责免疫抗癌新药的全球医学策略和临床拓展。高瑞东博士：目前来看，整个美国的疫情防控形势怎么样？政府包括医疗部门的准备和应对措施如何呢？余坚博士：从美国昨天的疫情数据来看，美国3月21日新增确诊例，累计确诊例，新增死亡60例，累计死亡例。总体来说，美国疫情防控形势是比较紧张的，疫情还处于继续恶化的状态。但是，美国1月20日出现第一个病例，10天不到，白宫就迅速组织了一个冠状病毒特别工作组，由总统带队，成员横跨交通部、药监局、财政部、疫控中心等各个部门。在较短的时间内组织了一个大规模的横跨各个领域的工作组，主要目的是全面公开疫情，缓解人们的恐慌情绪。我个人认为，这一点对控制疫情十分重要。美国政府和医疗部门所采取的应对措施有很多。首先，美国政府动用了国家紧急状态，对资金流动和调配起到了很关键的作用。美国各州也在根据各州自身的疫情形势进行疫情防控。美国各州权力相当大，启动国家紧急状态，会方便联邦政府调配地方行政资金，但是各州也会根据疫情形势进行自我调节。比如纽约州，病人发病较多，所以纽约州医疗资源准备的比较多。第二，政府有强大的公关能力，利用强大的科技能力、雄厚资本及制造业的能力来进行疫情防控，比如病毒检疫速度的快速提升，鼓励私有企业参与疫情防控。此外医疗系统的后备力量也相当雄厚。再加上民众对法律的认知度相对比较高，所以能够理性接受政府调控，这些都利于疫情防控。第三，保障人民生活，刺激经济。对外，虽然限制入境，但是边境贸易正常；对内，有一些预防性质的措施，如要求社交距离在6英尺以上，要求聚会不能超过10个人。此外，还有一系列为民着想的措施，比如全民免税、无息退税报税90天、每个公民有美元的补助、中小企业也收到联邦政府经济方面的帮助。第四，医疗体制上的改革，过去的保险不能跨州，现在保险尤其是退休保险已经取消该限制。提升网络就医，将医疗资源储存起来以备不时之需，让纽约退休的医生和医护人员以及年轻的医生在家待命等等。如果美国按照这些具体的策略执行下来，我认为疫情的防控的形式应该很快得到控制。高瑞东博士：请问您是否了解目前美国在新冠检测方面的情况？余坚博士：首先要强调一点，中国第一时间公布了新冠病毒的基因序列，对新冠的治疗、研发和诊治都是至关重要的。在目前的检测情况中，美国和私有公司（罗氏）合作改进了PCR检测，使得检测时间大幅缩短，效率大幅提高。同时，美国至今有91个连锁实验室开通检测，上万医院诊所也全面开通，为了应对新冠疫情，美国开放一些大的超市和停车场设立流动监测点，人们可以去此处检测并回家等通知结果。所以，个人认为检测目前不存在大问题。其次，检测的重要性其实没有我们所认为的那么重要。美国政府并不建议所有人都去检测，原因在于只有4%的人测出阳性，并且测出阳性的大多也是轻症病人，同时还存在阴性复测的情况，这会消耗很大的医疗资源，带来很大的医疗代价。高瑞东博士：目前纽约州和加州的疫情比较严重，那么其他州会不会也会达到比较严重的程度？亦或是加强隔离可以让其他州蔓延局势得以缓解？余坚博士：我觉得其他州会好一点。纽约州、加州、华盛顿市是居住密度相当高的地区，病毒传播的可能性会比较高；但是在新泽西州，阳性率就不是很高，死亡人数仅有3、4个人。由于地理环境和人口密度差别，人口密度低的州房屋相隔就较远，封闭城市的必要性不大，所以各个州的防控措施是不一样的，封城也不是都需要的。高瑞东博士：您觉得整个美国的疫情可能总共会持续多久？新增确诊的拐点会出现在什么时候？余坚博士：根据中国的经验来看，中国1月中旬大规模爆发，开始进行封城，报道中的拐点出现在2月中旬，到3月初基本上新增病例已经下降；从这个过程可以看出，从最早爆发到拐点需要5周左右。根据韩国的经验，2月中旬开始爆发，大概4-5周到达拐点，至今新增病例是例，但是已经进入下降趋势。所以个人认为2.5-3个月是新冠的运行周期。按照5周出现拐点的预测，美国三月初开始爆发，预计4月初到达拐点，5月中得到一定控制。虽然美国总统特朗普说要持续到7月份，但这是政治家的观点；仅从数据上来说，病毒可能会逐渐变弱。现在美国疫情防控的