治疗白癜风 的医院 http://yyk.39.net/bj/zhuanke/89ac7.html开篇时重申我们当下的时代背景和未来确定性的情况： ，未来中美关系会持续对抗，持续周期以十年为单位计算，短则十几年，长则几十年。在漫长的对抗时间里，只要我国不衰退，就是胜利。两个大国的对抗之下，作为平民百姓 能做的是相信自己的国家，因为不管输赢，我们走到哪里都是以中国人的身份，国家荣耀即是我们的个人荣耀。相信国家，就要投资于国家，投资于未来几十年扛鼎中国经济的核心主线“资本市场”。第二，任何制造业大国迈入发达国家都经历过经济的高速发展期转为低速稳定期的过程，这个过程 的变化是，资金从实体投资大幅转移向金融市场。股市会在经济高速发展期内出现暴涨暴跌，而一旦经济发展增速下滑放缓后，股市就会进入超长时间的慢牛周期，市场的龙头效应会不断强化，小盘股估值持续下降，龙头公司股价不断加强。游资和散户的投机效应不断削弱，以基金为主的机构定价能力将持续上行，最终成为类似美股一样的市场体量90%以上皆为机构的成熟状态。第三，A股慢牛一词始于年，实际上如果严格追溯本轮A股的慢牛起点，应该也是在年刘士余上任之后。年至今市场发生的几个最重要的变化是：A股开始像全球开放，打开港股通限额，并不断提高外资持股占比，开放外籍人士开户，开始引入外资机构在A股投资，推动全球资本流入国内资本市场。年初 层时隔两任领导人首次提及股市，将资本市场的发展推到肩负中国未来经济发展的高度。自此，A股定价机制发生历史性改变，A股机构化路程开启，港股开始A股化，价值投资有效性不断提升，股市去散户化不断深化，全民买基时代来临。第四，以各 大国为例，国家的发展都经历过贩卖资源、制造业出口、房地产拉升经济等不同类型的拉动经济的主线，在经历完房地产泡沫破裂之后， 一个拉动经济的工具无一例外都是股市。这个发展规律是在全球货币体系的统治之下自然形成的，任何一个靠着经济全球化迅速崛起的拥有市场经济体系的国家都要遵循这个规律。我国在年房地产过多的涨了十年之后，已经依靠房地产拉动经济的时代正式终结。从年开始，以机构为主导的，可以稳定提高高额回报的资本市场核心品种——基金，将成为未来10-20年大周期内国民资产流入 的投资品种。基金投资大时代我姑且简略划分为-年的黄金期和-年的 期：黄金期内，市场还是会时常发生一些全面牛市和阶段性股灾，持续时间应该都很短，多以急涨急跌、急跌反弹为主，市场整体仍然以相对稳定的缓慢抬升趋势为主，基金行业内会涌现出许多十年十倍，甚至五年十倍的牛基，有的基金会借着年之前已经累计的巨大收益率，到年时可能会出现几个收益率已经翻了倍以上的基金。如此丰厚的收益，会开启年的基金 期，年后基金已经成为全民家庭资产的必备产品，必备程度堪比如今的活期存款，人们会当基金是一种买上必赚、不买必有损失的投资品种。随着人们只要有闲置资金就会不停的买入基金，以此形成的源源不断的资金流入效应，基金的长期收益率也会变得非常稳定，同时市场也极少再出现股灾和基金的阶段性的亏损。而基金在-年的平均每年的复利可能会在15%左右，而进入 期之后，基金收益率大概率会降到10%以内。因此，我们当下要做的尽早、尽快的进入这个时代，投资这个时代，差别就好比你是年买的房子，还是年买的房子，还是年买的房子，自然是越早，累计收益越高。投资基金时代最主要的是，早和准。早投大钱，因为十年过去后，能稳定收入囊中的利润可能就是个翻倍、翻两倍，最多翻四倍。倍数一样的情况下，你投了一万元，十年后也只是几万；你投了五百万，十年后可能是几千万。你是用长达十年二十年的大周期，消耗自己有能力时的半生来换取几个月工资的收益，还是说换取一个改善生活的机会。准确选基，我估算的平均收益是15%左右，但是往往有一些基金可以做到20%以上，如果在做一定的风格切换，甚至可以维持到30%，在高收益率背后的复利，影响到的最终结果可能是十倍的累计收益差距。挑选出超越平均数的基金，也是我的主要工作，未来十年对我而言，同样充满挑战。而年之后，基金之间的差距会不断缩小，最终结果可能就像现在的美国，公募主要是投资指数基金为主了，私募就是那几个超级机构，比如巴菲特的伯克希尔，对冲基金桥水，全球资管贝莱德等。接下来就谈一谈实际的了，如何简单的迅速的从一名基金小白变身成基金业投资高手，我给各位指一条捷径：最简单最直接的办法：买明星基金经理的封闭式产品。重点是明星基金经理，和封闭式。封闭式基金会削弱人性的影响，很多人还专门去买封闭式基金的场内份额，简直是不知道自己为什么买这个基金。如果个人的择时能力非常强、非常准，那么一只封闭式基金都不用买，直接做股票好了，直接来回操作ETF就行，要什么基金经理。但我可以负责任的说，99%以上的人择时能力都很差。甚至很多机构为了避免出现择时问题，会选用电脑程序去操作产品。人性是资本市场赚钱的 的阻碍，买封闭式基金，避免瞎操作，会让人完全体验到买一个基金带来的最终结果是什么。这个结果是基金真实给你的结果，不是自己一顿操作带来的人性化结果。至于明星基金经理，今天先让大家认识一批：为什么是5年以上？公募基金更换基金经理太常见了，做的不好换人了，接力重来。做的好了跳槽，金融行业自然是越跳收入越高的。能做一个基金5年以上，基金经理的稳定性和责任心都是超过大部分同行的。15%以上的年化收益率，说明长期收益能力很好，过去5年也算是涵盖了牛市熊市，且是从成长小盘逻辑发展为价值投资逻辑的重要五年，因为未来主要也是这个投资逻辑，所以能在这个逻辑下有高收益的基金，也会符合未来的投资规则。亿以上规模，大部分人对这个规模的概念不能理解，因为我们大部分人没有体验过那种有一百多个亿去买股票是什么感觉，亿买股票和万买股票是完全两种不同的概念，举个简单例子，亿买1%仓位的直接在单日买个小盘股，能拉十个涨停还未必能把这笔钱全买进去，万随便进去，随便出来。而持有一个股票几个亿想卖出，过程更麻烦，甚至在小盘股上都算是大股东减持，限制极多。能掌控大资金，并让大资金维持一个高速的赚钱效率的话，水平 属于 的，目前这样的基金经理并不多，但凡有能做到的，一定是背后的平台实力非常强劲。如果是小基金公司拥有这样的人物，那这个人必然是其灵魂核心，且公司的智力支持和各方面支持几乎都会在他一人身上。而大基金公司可以承载很多这样的人物，如果同一家公司出现了很多这样的人物，比如易方达，交银，兴全这些基金公司，那么这种基金公司在市场里的威慑力和定价能力会有相当高的 度，甚至会让公司的其他一般的基金产品做的比市场同类都要高出一线。表内并非每个基金经理的产品都值得买入，因为有一些人的投资逻辑在这几年已经偏弱了，但是最弱的也要强于行业平均实力，其中很多位的产品都是我推荐过，甚至列为战略必备。表中投资收益率最夸张的三个人：傅鹏博、谢治宇和张坤。傅鹏博兴全社会责任是超%的收益截止于年底，如果叠加上他睿远90%这一年半的收益率，他的11年累计收益应该能到%，张坤8年超%，傅鹏博7年多超%，更有富国天惠这种一个基金经理一直能任职其中十五六年不变的，这种成果也是未来很多基金经理真正追求的结果。等到了年时，我再跟大家做交流时，就得列出一张表，上面是基金经理在某一个基金里面运作十几年不变，最终收益率在十几倍以上。现在各位已经持有的很多 的基金，都已经具备这个潜质了。老牌明星基金经理的发展稳定性要好的多，投资给他们，不像是买一个股票，你找个翻十倍的股票很难，但是你找个稳定性高的大佬基金，其实很容易。为何这么说，首先这几个人能承载大资金，有的基金经理掌管十几个亿，几十个亿做的业绩很好，但是规模上了两三百亿，泯然于众了。他的高额回报只能停留在历史中，因为一旦他发产品募集或者他的老产品很多人买，他就做的不行了，那样我们无法购买他们的产品，他的水平高低又有什么意义。能承载大资金的基金经理，我们在未来才有机会把钱交给他们，让他们给我们赚钱，不用担心你再投资于他们时，他们无法继续以前的辉煌。其次，就是我说的他们的投资理念和思路适合当下的市场主流，适合未来十年的基金大周期。有些在年-年收益很高的，但是到了年-年收益率就不行了，这样的基金经理可能投资理念还停留在以前的重组股和小盘股投机的市场中。除了上图以外的，还有很多基金公司这些年发展很好，但是因为在六七年前还没有形成有规模有体系的投研团队，所以公司内有已经有了很强的基金经理，但还算不上行业内的明星。比如招商基金的贾成东，长城基金的何以广，万家基金的黄兴亮。还有大公司内新成长起来的年轻基金经理，比如汇添富的杨瑨，善于培养新兴人才的交银施罗德等。因为下周一要发行余广的一年封闭期基金了，在这里就以余广为例，剖析一下什么叫做老牌明星基金经理。划重点：景顺长城股票投资部投资总监，注意，如果是投研方面的总监，如果是总经理，如果是副总经理，他的水平一定不差。基金行业是靠业绩吃饭，靠实力说话的，能以基金经理的身份成为高管，依靠的首先是强大的投资实力，能引领公司的投资方向，带领公司前进的，投研方面的总监也是一个部门才一个，这种大基金公司的高管头衔含金量非常高，他不仅是一群基金经理中的最拔尖的那个人，而且资历还很老，并且很可能不会再跳槽去其他公司。然后下面就是各种奖项了，大家可以去查查，就在各种基金收益率排行榜查一查，你看到的现在的收益 的那几个 第二的近一周近一个月的基金里面，看上去很厉害很牛的人，他有没有奖，大概率一座都没有。明星基金经理，身上最起码有两座以上的明星基金奖，我一般定义的明星基金经理，最起码有一座金牛奖。公募主要是明星基金奖和金牛奖，私募主要是晨星奖和金牛奖。金牛奖是基金行业的天花板，其背后不是收益 那么简单，举例：年 第二第三包揽收益率前三的大满贯基金经理刘格菘年只有一个 奖，说实在的，这个奖没啥太大的作用，只是对他在年大满贯业绩的一种表示罢了。想拿到金牛奖，要的可以复制的业绩能力，没有运气，没有赌，合理的配置，大规模的运作，有效的控制回撤，真真正正为很多人赚到过钱，每笔投资决策的正确率都较高，买的股票透明度高，操作合理性等等问题，充分考虑之后，评定出来。不是说压对了一个牛股或者压对了一个板块，这个牛股突然翻了倍收益上去就能拿奖了，这在公私募里面都是扯淡。这个奖项最起码的意义在于，你在发现他已经有很好的业绩之后，再去买他的基金，他的基金仍然能在未来继续这么好。余广的业绩我就不上图了，看收益曲线这种东西比起上面两个显得不那么重要了，而且 张图也有余广的收益率显示。余广的风格也是集中持仓，投资逻辑还是主流的消费医药和科技，风控做的比较弱，属于比较单纯的进攻型选手，可以说景顺长城基金公司就是个整体进攻风格的基金公司，而兴全基金就属于整体偏防守的基金公司。如果以后余广这只基金在市场不好的时候出现幅度较大的下跌，不要惊讶，这就是他的风格，如果市场好了之后，他的产品跑的不如市场，那么就得考虑撤了，这就不是他的风格了。基金投资之路漫长而曲折，当这条路不再曲折时，收益率势必下降，市场的好产品也会变得很难买到。现在睿远还0元每天开放，未来某一天说不定就完全封闭只能卖不能买。私募的门槛也在逐年提高，越是好的私募基金，越会早早的封基，不再让客户参与，越是水平的高私募，门槛会提的越高，比如我 次看正心谷发行时是万起点，第二次就是万了，现在已经变成0万起点。当然，市场也会不断的涌现出许多出色的 投资大佬，但是我提到一个时间问题，就像年买房子持有至今累计的涨幅肯定不如年买房子的累计收益高。基金之路自然也不是简单的买入封闭式基金那么简单，更不是举个余广的例子就能说的清楚，如果根据行情参与基金，如何参与开放式基金，如何参与场内基金，公募基金对比私募基金的区别，私募基金都是非公开资料，到底该如何选择。基金到底该买多少只，基金定投又该如何做。这些问题，在随着我们对于基金投资的不断熟悉和掌握之后，陆续就会有答案。 ，对明年做一个展望：年底时，机构对于年的市场呈现严重分歧，有的表明确定性看空，有的则十分看好会有一轮很好的反弹机会。年熔断暴跌是政策的错误外因，资本外流的才是核心原因，但是因此也有一轮看多机构被洗牌出局。年底时，能在年牛市和股灾1.0千股跌停，2.0救市股灾，年3.0熔断连续无量跌停，之后还能纵横市场的机构里，统一看好蓝筹股，对年表明谨慎乐观态度。年一九行情启动，小盘股逆大盘持续大跌，蓝筹股和价值投资正式走入人们的视野，茅台恒瑞美的等龙头股恒强之路开始备受瞩目。年底时，机构对于年持有谨慎态度，表明“市场不好做”。年内有去杠杆，紧货币，外有 不断的超预期恶化，全年大熊市。但背后是外资的突破历史性的持续流入，疯狂买入A股中不断在下跌的消费和医药股。年底时，机构对于年持有乐观态度，高度一致的看多年市场，因此年初，我也宣布“牛市起点”。接下来就是宽信用，金融改革，外资疯狂，内资多板块轮番起舞，猪肉，消费，医疗，科技接连上阵，除了垃圾股还是继续下跌，谁也没落下，连科创板一开盘都是漫山红遍。年底时，机构对于年持有谨慎乐观态度，表明年风险较多。今年的行情表现其实是超出了机构在年预测的，因为没想到疫情影响这么严重，更没想到疫情居然能影响国外这么严重，更更没想到中国控制疫情居然这么好。所以市场超预期的强劲，这是国之幸，也就有了投资之幸。在今年年底，机构一致预期年“谨慎乐观”，谨慎在估值现在都不低了，没有捡便宜的超额收益机会了，年风险点也很多，随时有什么黑天鹅或者灰犀牛就能让估值下杀一波，市场的下跌动能是比较多的，因此对于年不要对基金持有太高的收益率，不出意外是要比今年的平均30%收益要低的（如果你很惊讶今年的平均收益只有30%这么低，那是因为我推荐的基金基本收益都在50%以上）。乐观在于市场中机构的一致性比较强，中国的经济数据会很好，预测GDP在8%以上，属于顺周期板块强复苏的一年，而海外很多国家也会开始修复，A股市场中做多力量和储备的资金力量非常强大，真要允许大涨的话，随便上个五六千点很轻松，只是目前主力也不是能随便乱搞的，都要按照规矩来，不然今年7月份那疯牛要启动的意思，是谁摁住了牛头呢？王明坤
