沃森生物暴雷后，不由得让我想起了曾经报表造假的康美药业，据说这也是某些知名靠谱大V的持仓股，我说的是真靠谱，不是大忽悠的大V。为什么这些能人都没能提前看出来这公司报表问题，以后遇到类似的问题，我们如何提前识别潜在雷区。这是我今天重点思考的问题。
因此，我就当自己站在年公司刚公布完年报的时点上，去观察这个公司。先下载年报，看资产负债表，看有哪些可疑的地方，我发现最容易识别的就是货币资金和借款的问题。并且，通过我们以往审查财务报表先看货币资金和有息负债关系的顺序，大概率可以排除这家企业。
根据康美药业年4月29日的披露，年公司财务报表中，年末货币资金多计入.44亿元，营业收入多计88.98亿元，营业成本多计76.62亿元。同时，经营性现金流多计入.99亿元。而多记货币资金的同时，少记存货超过亿元，少记在建工程、应收账款近13亿元。
无疑公司是对现金动了手脚。我们看他年报公布账上有.5亿货币资金，受限的只有0.88亿，可以说现金多的让人很愉悦。但是，我们注意到他还有.7的短期借款，没有长期借款，应付利息5亿，一年到期的应付债券25亿，短期融资券50亿。
请注意，除了经营性的负债，有息负债几乎都是短期负债，没有长期的借款。按照常理讲，企业一般都会维持一定比例的债务，不能把现金都用上，但是基本上长期借款居多，资金压力小。而你看康美没有任何长期借款，基本上都是短期的，那我们就理由怀疑是不是银行知道公司的真实情况，不愿意借长期的款子。或许银行想：我知道你几斤几两，你忽悠别人可以，只要你每年把钱连本带息还给我就行，之后咱们还能考虑下一年的事情，长期借款你就别想了。
手里有.5亿的钱存在银行，也没有受限情况。但是还欠着亿的需要付利息的钱，这是不是脑子有泡？欠的一方面是必须还，一方面是还要付利息。那不是白给银行打工玩儿，如果管理层不是傻，那就是在造假。
所以你看，为什么我们每次分析资产负债表，上来先看货币资金。看多少钱公司是能随时动用的，有多少钱受限，公司欠多少有息负债，货币资金能否覆盖有息负债，是否存在让人怀疑的地方。这是非常重要的，为什么呢？巴菲特说过，现金就像空气，只有在需要它的时候才感觉到它的重要性。企业也一样，现金是企业的最后的保险，很多大型企业资金链断裂也是常有的事。大而不倒，不是什么时候都管用，年金融危机时的雷曼兄弟就是个榜样。
网上有些人特别看不起我们这些动不动先翻财务报表的，好像只有先把公司的故事闹清楚了，才是真的投资。我想说如果连财报都不看，就拿全家人的血汗钱，投那些上市公司的给你讲春秋大梦的人，才是真的大傻帽。
数字是死的，是生硬的，正因为如此，才更可靠。上市公司的股市可以动动嘴皮子，给你讲的上天入地，但是如果要改这些财务数字，他需要付出心血，需要有审计单位、管理公司甚至银行合伙配合。就像警察破案一样，很多作案现场，在犯罪贩子看来是天衣无缝的，但结果是总会留下蛛丝马迹。
我们就是做先做一个福尔摩斯，带着批判和不信任的眼镜审查公司的财务数据，如果这点没问题，再去深入考察商业模式，竞争优势。如果这中间发现问题，直接证明管理层诚信有问题、或商业模式太差、或竞争优势不行、或没有持续性，带着这些问题，再去细细考察商业模式的问题，竞争优势的问题，行业地位的问题。带着问题去思考，才会更容易找到线索，而不是让别人带着你的思维游走。
最后再说一下医药行业，我不断强调的是医药公司不是买什么都能赚钱的，因为不是每个医药公司都能持续盈利的，不能因为这个公司沾了点疫苗，沾了点三高就理所当然给他个50倍以上市盈率。虽然目前很多医药公司很小，有可能长成大公司，但是它也有可能被竞争对手击垮。小公司就是这样，想象空间大，但是稳定性差。尤其在A股全面推行注册制是大潮流的背景下，未来很多公司退市将司空见惯，盈利不行的公司就得让你下去，这样资本市场才能不断保持活力。
未来想占着一个上市公司的壳子，自己挣钱不挣钱都无所谓，是行不通了，毕竟时代不同了，未来的上市公司会供大于求。A股市场之所以大多数时间都是高估的，主要原因是上市公司的稀缺性和管制手段导致其风险释放过慢，未来更多优秀的公司通过注册制快速上市，好坏公司会被明显的被市场区别对待，看看香港市场和美股市场就知道了，小公司的交易量是很少的。
慎重对待自己的钱。
慎重投资小公司。
慎重投资医药小公司。
朋友们怎么看呢？留言区交流一下！
欢迎
