一、兴业证券年投资策略：高光下的思考，差异化的机遇
1、回顾：医药大年，跌宕起伏。疫情下医药行业比较优势明显，财务业绩和市场收益均位居前列，常态化防控下，作为内需中的刚需，医药是“聚光灯下的行业”。疫情中，个人防护物品、核酸检测、疫苗等细分赛道表现尤为突出，超额收益明显。
Q3板块在相对高位下略有调整，主要有双重压力：1）短期面临估值溢价率和机构持仓率的“双高位”；2）控费降价政策存在边际变化。
但考虑疫情常态化、新需求释放、板块战略性地位提升，中长期估值中枢将维持高位。
2、创新药开启商业化时代：从 秋去冬来，随着气温的降低，全球疫情开始二次爆发，多国每日新增确诊病例数正在连续创新高，与此同时，新冠疫苗的研发也将出现较明朗的结果，国内新冠疫苗有望于年内或明年初上市，这场持续将近一年的疫情将进入关键节点。预计在全球疫情继续蔓延形势下，无论是新冠疫苗或是相对应的检测试剂、防疫产品等，仍保有极大的需求，可支撑疫情相关企业的业绩。
当前，国内疫情基本得到控制，经济运行回归常态，年上半年医药板块一枝独秀的情景不再，7月份以来，医药板块出现阶段性调整、前期估值有所消化，在以时间换空间的逻辑下，年底估值切换有望为医药板块酝酿新一轮的投资机会。但不同于年初以来的与疫情相关的投资主线，预计医药板块投资逻辑将更加基于中长期，优选黄金赛道及优质个股，CXO、创新药、可选消费、IVD化学发光、创新器械、医疗服务等领域优质公司，有望通过高速增长的业绩，在明年医药板块分化中有望出现估值进一步提升，实现戴维斯双击！
四、太平洋证券年投资策略：聚焦结构性机会，拥抱创新，坚守价值
坚守创新驱动带来的行业高景气度，高投资回报率板块，推荐创新药械、创新疫苗、创新药及创新药产业链板块
1、创新疫苗：国内创新类疫苗迈入收获期，存量市场+新增量市场释放，行业处于高景气阶段，从中长期看，“产品升级换代+先发优势保持”的逻辑在国内疫苗行业同样也成立。先发企业凭借产品的升级换代以及凭借品种建立起的渠道优势，长期保持竞争优势，高回报率得以长期保持，国内创新类疫苗是门好生意。
2、医疗器械：集采对于进口替代有较大促进作用，快速的进口替代带来的国产头部厂商高速成长的确定性。
重点 需求端：受创新药开发热潮及仿药一致性评价等影响，我国临床试验数预计将持续增加，未来预计将超过美国成为世界第一。供给端我国临床CRO处于高速发展阶段，随着企业规模，技术，全球化布局方面持续积累，预计将推动临床CRO行业保持长期高景气度。
年药物发现CRO依旧保持了高速发展态势，药物发现CRO作为我国发展较早的医药研发外包细分领域，将持续通过自身早期发现导流带动后续相关工艺及生产领域的放量。
2、IVD板块
随着天气转冷，国内有出现散发病例的压力，同时国外疫情形势未见好转，受此影响，我们认为，尽管存在边际收益递减的情况，基于新冠的IVD检测需求持续，新冠检测试剂、设备及服务提供商仍有望受益。
随着国内的医疗卫生秩序逐步恢复，常规的免疫诊断及分子诊断等体外诊断业务也加速恢复，体外诊断巨头或将受益；同时面对国际局势的不确定性，在IVD领域的进口替代或将加速，具有自主仪器和试剂研发能力的企业或将受益；基于以上逻辑，我们仍延续疫情主线，看好IVD领域的研发龙头企业及检测服务提供商。
六、信达证券年投资策略：不畏浮云遮望眼
1、中国医药行业的五个新特点：随着整体行业的发展、居民收入水平的提高以及监管政策环境的变化，中国的医药行业呈现出一些新的特点：
1）患者疾病谱与欧美及全球趋同，但用药结构仍有差距；
2）药品审评制度改革推进国内创新药水平全球化，其中每年获批新药数量已与美国相当，新药国内外上市时间差距缩小，此外创新药通过谈判纳入医保节奏加快，创新药放量显著加速；
3）A股开放程度不断提高，外资在生物医药领域持股比重不断提升，促进投资风格逐步转变；
4）越来越多早期医药公司上市，一级、二级投资亦界限逐渐模糊，企业发展节奏显著改变；5）医生学习曲线爬升速度显著加快。
2、政策由外部冲击变为内生假设：年内对投资影响较大的医药政策包括：第三批药品国家带量采购、医保目录调整（创新药医保谈判）、耗材跨省联盟带量采购以及冠脉支架全国带量采购等；但是随着相关政策规则发明确，市场预期逐渐平稳，相关政策对于二级市场投资的影响趋弱，部分政策已由市场外部冲击演变为估值内生假设。
3、部分细分领域龙头领先优势愈发明显：骨科植入耗材、连锁药店、IVD、CXO、血液制品、高端化学制剂等多个细分领域龙头企业优势愈发明显，后续有望随着行业政策、竞争格局等的变化进一步提升集中度，实现“强者恒强”。
4、投资建议：随着中国医药市场所呈现的新的特点，行业政策由外部冲击变为内生假设，部分细分领域龙头的领先优势愈发明显，在此背景下，我们建议从三条投资主线上布局机会：①胜者为王，平衡收益：持有行业格局清晰、远景空间广阔的公司，
②差异为先，潜在惊喜：布局在细分领域上有望建立新优势的标的，
③估值打底，静待催化：挖掘经营稳健但因各种原因被低估的公司，
七、西南证券年投资策略：“双循环”下，“创新升级+进口替代”引领医药大时代
年，疫情和流动性两大核心因素强化医药板块，多数板块迎来戴维斯双击。年初至今申万医药指数上涨48.2%，跑赢沪深指数约32.5个百分点行业涨幅排行第四。年初以来，医药子行业保持全线上涨，医疗器械、CXO、疫苗、药店等涨幅靠前。
持仓聚焦医药核心资产，估值中枢上移：从持仓来看，公募和外资抱团医药核心资产，持续强化医药行情，年Q2持仓占比一度高达17.2%、4%。申万医药板块中，其中股价翻倍的约为15%（54/）。从估值来看，医药行业年初估值约为35倍PE，截止10月底提升至47倍，目前（年10月底）相对大盘溢价率达到过去十年的中位数以上。
产业、政策、资本助力医药创新大时代：产业供需两端发力，促进规模扩容。人口老龄化和慢病患病率提升，驱动长期增长；年医疗卫生支出GDP占比6.6%，未来有望持续上升；政策方面三医联动创新加速：医药加快药品审批；医保基金“腾笼换鸟”；医疗方面优化用药结构、鼓励民营办医。资本变革开通药械创新时代：医药生物企业明显受益科创板，极大丰富融资渠道。
八、东北证券年投资策略：依旧聚焦创新和国产化
年继续看好疫苗、创新药和CXO产业链、创新医疗器械和特色原料药等领域。
1、创新药和CXO产业链：创新带来议价权，在医保控费与支付结构优化的背景下占据竞争优势。同时，我国居民个人支付能力大幅提升，对创新药械等高端医疗需求强劲。
在支付端改革以及需求的拉升下，创新药和器械将可以享受较强的定价权和估值的溢价，竞争优势明显。受益于创新药崛起和新冠疫情带来的海外订单，国内CXO行业景气度持续提升，行业内龙头企业有望以高于行业平均的速度快速成长。
2、疫苗：海外疫情依然严峻，欧洲多国二次爆发，疫苗作为抗击疫情最有效的手段，目前海内外新冠疫苗研发稳步推进，多款候选疫苗正在进行III期临床。综合考虑目前已经披露的临床研究数据以及各条技术路径的特点，新冠疫苗获批前景乐观。
短期内新冠疫苗产能相对不足，定价体系有较大提升空间，潜在市场空间广阔。长期维度下，新《疫苗管理法》对产品进行全生命周期严格监管，行业进入壁垒进一步提升。国内疫苗行业进入创新疫苗品种驱动下的高速成长期，新冠疫情过后大众接种意识进一步提升，疫苗板块长期高增长确定性强。
3、创新医疗器械：中国医疗器械市场仍处于快速发展阶段，年复合增速超20%。考虑到中国医疗器械与药品的消费比例较低，未来发展空间巨大。疫情暴露国内医疗资源不足，乘医疗新基建东风，国产医疗设备迅速拓展市场。
同时，国家通过遴选优秀国产医疗设备并集中采购的模式，优先采购国产医疗器械，促进国产器械的进口替代和终端放量，利好平台型及细分器械龙头的增长。
各医药板块45只龙头股名单：
医疗服务：爱尔眼科、金域医学、通策医疗
药店：益丰药房、大参林堂、老百姓
品牌消费品：片仔癀、云南白药、同仁堂
自费医疗：我武生物、艾德生物、长春高新
创新药：药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物、恒瑞医药、翰森制药、信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞、博瑞制药
医疗器械：迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、安图生物、新产业、南微医学、三友医疗、启明医疗、沛嘉医疗、心脉医疗、惠泰医疗
疫苗：长春高新、康泰生物、华兰生物、智飞生物、万泰生物、康华生物
血制品：天坛生物、华兰生物
文章内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。希望本篇内容朋友们喜欢，最后请诸位随手戳右下方“在看”！
预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇