基
周
RESEARCH
FUND
金
报
细水流长/沙里淘金
解读
1.公募基金年一季报已经披露显示，医药股成为基金加仓重点，金融、可选消费等则遭到大幅减持，其中持仓比例减少最多的个股是中国平安、格力电器和招商银行等。从幅度来看，主动偏股基金仓位只是小幅减仓，更多是调仓换股。大类行业来看，一季度基金持仓比例上升幅度最大的是医疗保健、信息技术和日常消费。下降幅度最大的则是金融、可选消费和房地产。2.数据提供商eVestment的数据显示，全球对冲基金资产规模年4月以来首次跌破3万亿美元，受3月市场重挫期间客户撤出资金和投资损失冲击。数据显示，投资者上月撤出资金的规模比投入规模多出亿美元。约有80%的管理期货基金受到净赎回打击，约66%的宏观对冲基金和63%的多战略对冲基金也遭受同样冲击。3.伴随着上市公司年年报的披露，48家基金去年盈利超亿，年整体盈利情况较年有明显增长，整体出现8%左右的增幅。行业马太效应越来越烈。天弘基金、易方达、工银瑞信、汇添富、建信基金、华夏基金、广发基金年净利润都超过10亿，占据了目前48家公司净利润之和的五成以上。其中，兴证基金全年实现营业收入23.38亿元，净利润7.21亿元，永赢基金实现净利润2.69亿元，较年翻倍增长，财通基金在年实现净利润扭亏为盈。4.市场上有消息称，监管对新申报的5G、新能源车等热门ETF按下了“暂停键”，自去年底以来，5G、半导体、芯片等相关ETF带火了主题ETF市场，有的发行的产品规模甚至直奔百亿。5.原油主题基金净值暴跌规模反升“套牢”抄底客，近期原油大跌包含了因疫情影响的需求回落以及市场金融恐慌，短期在疫情结束需求复苏前，原油供需压力还是很大，但是长期来看，低油价也等于是降成本，疫情消退需求复苏后，油价可能进入趋势回升。近期来看，市场波动风险巨大，国内投资者应理性参与交易。
基金市场概况
1．新基金发行情况
本期新发行基金共75只，规模合计.08亿元，较上期增加43.11%，主要以债券型基金为主,共计28只.13亿元，单只基金发行规模最高的为华夏鼎佳A，59.9亿元。截至目前，市场基金（含子代码）共有只，其中股票型基金只，混合型基金只，债券型基金只，国际(QDII)基金只，货币市场型基金只，另类投资基金58只。具体新基金发行走势及分布情况如下：
2．收益分布
截至周五上证综指收于.53点，周跌幅-1.06%，深证成指本周跌-0.99%至.46点。本期内各类基金平均下跌-0.16%，另类投资基金涨幅居前，平均上涨0.86%，具体表现对比如下：
3．业绩表现
本周原油有所反弹，各类基金中涨幅居前主要为挂钩原油的指数型基金，受市场整体下跌影响，避险情绪升温，另类投资基金中黄金也有不错的收益。而医药虽周五有所回调，无论是主动管理型基金还是被动型，无论是QDII还是非QDII基金，今年以来医药医疗类基金收益依然稳居榜首。值得一提的是，债券类基金中，金信民旺今年以来取得非常不错的收益。从全年收益走势及标的持仓来看，持有一定的股票和可转债仓位是其超额收益的来源，后期业绩具备不可复制性。
各类型基金业绩排名如下：
目前沪深两市除货币基金外的场内上市交易的ETF基金和场内LOF基金共有只和只，其中只ETF公布了IOPV折溢价率。虽然原油之前经历了暴跌，但场内原油LOF依然出现了较高溢价，或与本周反弹有关。截至本期末ETF和LOF折溢价率排名前5名及折溢价分布如下：
基金配置——模拟组合
1.基金组合一号
截至本期末，自-12-09成立以来，模拟基金组合一号净值为1.，同期累计实现超额收益14.12%（以沪深作为基准）。
管理人：吕雅婷
2.基金组合二号
截至本期末，自-03-30成立以来，模拟基金组合二号净值为1.，同期累计实现超额收益-1.3%（以沪深作为基准）。
管理人：谢亚运行业板块分析
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推荐：科技+新能源汽车产业链+医疗
接下来一段时间消费与医疗或将回调，逢低布局科技类基金。
年补贴方案落地略超预期，行业需求确定性加强，年补贴方案落地略超预期，行业需求确定性加强。4月23日四部委发布最新补贴政策，新能源乘用车20年退10%，21-22年分别退20%/30%；公共领域汽车20年不退，21-22年分别退10%/20%，略超预期。补贴政策的落地将加强整个行业的需求确定性，进而提振下游扩产的信心。Q1国内电池厂扩产如期落地，进入行业拐点。过去两年行业扩产情况处于下行周期，电池厂扩产项目多数延迟，而今年以来以CATL为首的国内电池厂开始陆续启动招标，设备公司新接订单均呈现高增长；政策落地后，下游电池厂对明后年的需求会更有信心，进一步驱动扩产以满足明后年需求。海外疫情预计会影响一个季度的设备招标，扩产决心依旧确定。近期市场普遍担心疫情影响海外电动车需求和相关电池厂扩产。电池厂从下设备订单到形成产能需要一年半的周期，所以现在的扩产对应未来1-2年后的需求，因此目前电池厂对扩产的决心依旧确定，新产能扩张周期的逻辑不受疫情影响。持续看好全球电动化大趋势+新一轮电池产能扩张周期将为设备公司带来的业绩弹性。年一季度公募基金主要增配了半导体、减配了电子制造（以消费电子为主）。季度持仓整体环比平稳，基金重仓持仓比例略有上升，超配比例略有下滑。从流通市值占比角度看，半导体板块的机构认可度最高。一季度国内疫情影响下，半导体行业核心龙头继续高增长，优质龙头前期超跌显著、进入价值区间。一方面，中国核心龙头全球行业供应链地位提升，海外转单及国内供应链集中；另一方面就是国产化加速，进入加快产品及业绩落地期，产业进入替代深水区。建议
